蓝鲸新闻12月1日讯（记者 石雨 实习生杨硕）自2022年11月25日试点启动算起，个人养老金制度已实施满三周年。
三年发展，业内评价，个人养老金制度实现了从“0到1”的突破，产品货架上，千余只涵盖储蓄、保险、基金、理财的金融产品，与新“入池”的储蓄国债，共同构筑起日益丰富的选择体系。超九成基金产品实现正收益、七成养老保险结算利率超3%的数据，初步验证了其作为长期投资工具的保值增值能力。平均年龄约40岁的参保主力军，则体现出养老规划意识正深入最具活力的劳动群体。
然而，制度的真正成熟，不仅在于账户的“数量”，更在于资金的“质量”。当前，“开而不缴”“缴而不投”的问题，凸显了从“账户积累”迈向“实质储备”的核心挑战。困扰发展的产品同质化与投资者认知不足的双重制约亟待破题。
产品体系三年扩容：千只产品构筑四类货架，中青年成参保主力军
11月21日，财政部与央行联合发布通知，明确自2026年6月起，将储蓄国债（电子式）纳入个人养老金可投资产品范围。业内专家分析，储蓄国债具备信用等级高、收益稳定的特点，能填补低风险产品的供给空白，且电子式储蓄国债操作便捷，便于个人进行统一账户管理。
新产品“入池”，进一步丰富了个人养老金投资选择。过去三年间，个人养老金货架逐步丰富，据蓝鲸新闻记者统计，截至目前，产品端合计发行个人养老金产品1246只，较年初增长超200只，其中储蓄类产品466只、保险类产品437只、基金类产品306只、理财类产品37只。
从商业银行个人养老金业务开办情况来看，各商业银行均已开通资金账户业务和储蓄存款交易业务，其中公募基金产品是各银行的销售主力，中信银行、江苏银行、兴业银行等6家银行销售数量超过200只，而商业养老保险产品和银行理财产品销售数量则大多在个位数。
（图片来源：国家社会保险公共服务平台）
从收益表现来看，据Wind数据，自成立以来，305只具可查收益的基金产品中，共有296只产品实现正收益，其中200只收益超过10%，进一步统计，4只产品成立以来收益超过50%，20只产品收益处于30%-50%之间。以年化收益来看，234只基金超过3%，其中46只基金收益率超过20%。
保险产品表现同样可圈可点，据蓝鲸新闻此前统计，披露2024年结算利率的专属商业养老保险产品中，共有7成产品结算利率高于3%，多款产品稳健性账户、进取型账户结算利率突破4%。
值得一提的是，在预定利率政策调整背景下，保险产品持续迭代，目前在售保险产品共140款，其中58款为分红型产品，占比进一步提升，其“保证+浮动”的收益模式，带来更具弹性的收益空间。
从参与的主体机构来看，各参与个人养老金业务的保险机构逐步在产品和渠道端进行拓展，搭建起自身的个人养老金业务体系。
以首批入围试点机构国民养老为例，截至2025年11月底，累计33款产品入池，目前12款产品在售，其中7款支持线上销售；设计类型涵盖普通型、分红型、万能型以及专属商业养老保险，呼应客户不同的风险偏好与领取需求。
基于数据积累，参保人群的画像也愈加清晰，国民养老相关负责人在接受记者采访时透露，从参保人群的特点来看，一方面，以中青年为主力，投保人群平均年龄约40岁，其中，40岁以下的中青年群体占比超过42%，而40-60岁的中坚力量占比最高，达到57%。这说明养老规划的意识已经成功渗透至最具创造力的劳动年龄人口；另一方面，性别角度来说，则分布相对均衡，女性略高，占比约52.4%。
破解“开而不缴”，推动个养制度从“账户积累”走向“实质储备”
三年间，个人养老金账户开户数量持续积累，地方数据已可见一斑。11月，北京金融监管局披露数据，北京个人养老金缴存资金超223.1亿元，专属商业养老保险、养老理财、商业养老金合计超594亿元。深圳金融监管局数据，截至10月末，深圳个人养老金开户599.3万户，累计缴存资金77.2亿元。
但相比于开户数量，缴存环节问题突出，“开而不缴”“缴而不投”成为普遍现象，实际缴存规模与投资活跃度未达到预期。
“一是市场供给的问题，尽管产品数量众多，但同质化问题严重，许多产品并未能突出差异化的投资价值，投资者无法找到真正符合自己需求的产品；二是投资者认知问题，当前的投资者大多数缺乏养老投资的长远规划，不少人持观望态度。”北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生向蓝鲸新闻分析道。
产品同质化问题，主要体现在投资方式和回报模式的单一性，很多产品过于依赖固定收益类产品，缺乏灵活的配置和多元化的投资策略。在朱俊生看来，这些问题导致了许多潜在投资者在选择时犹豫不决，最终未能形成长期投资的动力。
事实上，多家机构已就关于如何创新、打破目前的困局做出探索。
作为个人养老金入口的银行，从前期“开户有礼”提升开户数量，逐步转向缴存激活，比如有银行在一次性缴存的基础上，推出“预约缴存”服务，为客户提供一次性预约年底存入与按月缴存。
保险方面，如中国太保寿险结合地域特点，探索缴费额度根据当地物价指数动态调整，并尝试在上海试点“灵活缴存”模式，允许参保人根据收入情况自主调整缴费金额和频次，以及考虑在特殊情形（如重大医疗）下的部分提取。
此外，在制度层面，也在逐步优化，比如此前讨论度较高的个人账户“封闭运行，不可提前支取”的特点，今年8月，人社部等部门发布《关于领取个人养老金有关问题的通知》，新增3种个人养老金领取情形，丰富个人养老金领取条件。
10月，金融监督管理总局发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》，标志着养老理财业务从局部试点迈入全国推广新阶段。其中明确支持试点理财公司研发符合个人养老金参加人养老需求、具有长期限特征且具有一定收益率的个人养老金理财产品。华宝证券提出，此次新规与2024 年12月《关于全面实施个人养老金制度的通知》形成深度协同，共同构筑起养老金第三支柱的完整闭环。
作为中国多层次养老金体系的重要新引擎，个人养老金制度被各方寄予厚望。经过三年的探索与发展，我国个人养老金制度已完成了从无到有的跨越。不仅为参与机构提供了宝贵的“实战”经验，更勾勒出了产品优化、服务升级与市场教育的清晰路径，推动行业进入多元发展、深化创新的新阶段。
展望未来，个人养老金的发展已进入“精耕期”。下一步，在产品创新从“有”到“优”，投资者教育深化，制度持续完善的背景下，个人养老金制度将激发怎样的活力，值得期待。
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责任编辑：秦艺
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